Hutang vs. Ekuitas
- 3539
- 1061
- Marion Hegmann
Perusahaan dapat meningkatkan modal melalui utang atau ekuitas. Ekuitas mengacu pada saham, atau saham kepemilikan, di perusahaan. Pembeli ekuitas perusahaan menjadi pemegang saham di perusahaan itu. Pemegang saham mengganti investasi mereka ketika nilai perusahaan meningkat (nilai saham mereka naik), atau ketika perusahaan membayar dividen. Pembeli perusahaan utang adalah pemberi pinjaman; Mereka mengganti investasi mereka dalam bentuk bunga yang dibayarkan oleh perusahaan atas hutang.
Seringkali lebih mudah bagi perusahaan untuk mengumpulkan uang melalui utang, karena ada lebih sedikit peraturan tentang penerbitan utang, risiko untuk investor (pemberi pinjaman) umumnya lebih rendah, dan aset perusahaan dapat digunakan sebagai jaminan.
Grafik perbandingan
Perbedaan - Persamaan -| Utang | Ekuitas | |
|---|---|---|
| Definisi singkat | Sejumlah uang, properti, atau layanan yang berhutang kepada orang lain. | Berapa banyak aset (sesuatu yang dimiliki) bernilai setelah semua hutang dan kewajiban lainnya telah dibayar. |
| Contoh untuk seorang individu | Membawa saldo pada kartu kredit. Kecuali jika saldo dilunasi secara penuh di beberapa titik, perusahaan kartu kredit akan membebankan bunga atas saldo ini, menciptakan lebih banyak hutang. | Nilai rumah setelah hipotek dibayar penuh. |
| Penggunaan | Untuk membeli aset yang lebih berharga daripada kemampuan pihak saat ini untuk membayarnya. Dapat diperdagangkan untuk ekuitas dan keunggulan lainnya oleh perusahaan. | Untuk memperkirakan potensi keuntungan dalam transaksi aset apa pun, dan untuk digunakan sebagai daya beli. Dapat diperdagangkan untuk hutang dan keunggulan lainnya oleh perusahaan. |
| Tipe | Diamankan/Tanpa Jaminan, Pribadi/Publik, Pinjaman, Obligasi. | Modal yang disumbangkan, modal yang diperoleh, pendapatan. |
| Perhitungan | (Jumlah Berutang - Nilai Aset) | (Nilai aset - utang) |
| Formula biaya | RD (1-TC) [di mana RD adalah biaya hutang; TC adalah tarif pajak perusahaan.] | Re = rf + β (rm - rf) [di mana re adalah biaya ekuitas; RF adalah tingkat bebas risiko; RM adalah pengembalian pasar yang diharapkan; β adalah beta ekuitas.] |
| Dapat diperdagangkan | Ya | Ya |
Bagaimana cara meningkatkan modal
Pinjaman yang diamankan biasanya digunakan oleh bisnis untuk meningkatkan modal untuk tujuan tertentu (e.G., ekspansi atau renovasi). Demikian pula, kartu kredit dan jalur kredit putar lainnya sering membantu bisnis melakukan pembelian sehari -hari yang mungkin tidak mampu mereka bayar tetapi tahu mereka akan segera mampu membayar. Beberapa perusahaan, terutama yang lebih besar, juga dapat mengeluarkan obligasi perusahaan.
Meningkatkan modal dengan ekuitas dikenal sebagai Pembiayaan ekuitas. Saham perusahaan dijual kepada orang lain yang kemudian mendapatkan kepemilikan kepemilikan di perusahaan. Bisnis kecil yang memanfaatkan pembiayaan ekuitas sering menjual saham kepada investor, karyawan, teman, dan anggota keluarga. Perusahaan yang lebih besar, seperti Google, cenderung menjual kepada publik melalui bursa saham, seperti NASDAQ dan NYSE, setelah penawaran umum perdana (IPO).
Bagian penting dari peningkatan modal untuk perusahaan yang sedang tumbuh adalah rasio utang terhadap ekuitas perusahaan - sering dihitung sebagai utang dibagi dengan ekuitas - yang terlihat pada neraca perusahaan suatu perusahaan.
Hutang vs. Risiko ekuitas
Hutang apa pun, terutama hutang berbunga tinggi, datang dengan risiko. Jika suatu bisnis mengambil sejumlah besar hutang dan kemudian menemukan itu tidak dapat melakukan pembayaran pinjaman kepada pemberi pinjaman, ada peluang bagus bahwa bisnis akan gagal di bawah bobot bunga pinjaman dan harus mengajukan Bab 7 atau Bab 11 Kebangkrutan Kebangkrutan.
Pembiayaan ekuitas menghindari risiko seperti itu dan memiliki banyak manfaat, tetapi memberi orang lain saham kepemilikan dalam bisnis bisa berisiko; Semakin tidak berharga bisnis, semakin banyak kepemilikan yang mungkin diminta investor, fakta yang mungkin terbukti mahal. Selain itu, pembiayaan ekuitas diatur secara ketat untuk melindungi investor dari operasi yang teduh, yang berarti bahwa metode peningkatan modal ini pada awalnya mahal dan memakan waktu dengan kebutuhan untuk melibatkan pengacara dan akuntan. Dengan demikian, utang adalah cara yang jauh lebih sederhana untuk meningkatkan modal sementara atau bahkan jangka panjang.
Namun, meningkatkan modal dengan hutang tidak selalu mungkin. Selama resesi, kredit bisa sulit didapat karena bank menjadi enggan meminjamkan uang atau hanya meminjamkan uang dengan suku bunga yang sangat tinggi. Dalam krisis keuangan 2008, misalnya, usaha kecil sering ditolak kreditnya dan dipaksa untuk mencari opsi pembiayaan ekuitas.[1]
Biaya hutang vs. Ekuitas
Di luar biaya bunga, ada beberapa biaya yang terkait dengan modal yang dikumpulkan melalui hutang. Pada 2012, rata -rata pinjaman usaha kecil di Amerika Serikat adalah hanya di bawah $ 338.000, dan suku bunga rata -rata untuk pinjaman tersebut berada di antara 2.25% dan 2.75%, tergantung pada panjang pinjaman.[2] Kartu kredit memiliki suku bunga yang jauh lebih tinggi. Bahkan dengan riwayat kredit yang baik, sebagian besar kartu kredit akan memiliki APR 11% atau lebih tinggi.
Meningkatkan modal melalui pembiayaan ekuitas dapat menjadi upaya mahal yang mengharuskan para ahli yang memahami peraturan pemerintah yang ditempatkan pada metode pembiayaan ini. Ketika investor menawarkan uang mereka kepada perusahaan, mereka mengambil risiko kehilangan uang mereka, dan karena itu mengharapkan pengembalian investasi itu. Pengembalian yang diharapkan adalah biaya ekuitas. Persentase potensi keuntungan perusahaan dijanjikan kepada investor berdasarkan berapa banyak saham di perusahaan yang mereka beli dan nilai saham tersebut. Jadi, biaya ekuitas jatuh pada perusahaan yang menerima dana investasi, dan sebenarnya bisa lebih mahal daripada biaya utang untuk perusahaan, tergantung pada perjanjian dengan pemegang saham.
Biaya ekuitas dan biaya modal
Biaya modal adalah total biaya dana yang dikumpulkan perusahaan - baik utang maupun ekuitas. Biaya modal rata -rata tertimbang (WACC) memperhitungkan jumlah utang dan ekuitas, dan biaya masing -masing, dan menghitung tingkat pengembalian teoretis bisnis (dan, oleh karena itu, semua proyeknya) harus dikalahkan.
Seperti dijelaskan di atas, untuk menghitung biaya modal, seseorang harus menghitung biaya hutang dan biaya ekuitas. Menentukan biaya hutang cukup mudah karena tingkat bunga pada utang diketahui. Menghitung biaya ekuitas lebih sulit; Ada beberapa model yang diusulkan untuk menghitungnya. Salah satu model tersebut adalah Model Harga Aset Modal (CAPM). Sesuai model ini,
Di mana:
-
adalah pengembalian yang diharapkan oleh investor ekuitas, saya.e. biaya ekuitas -
adalah tingkat bunga bebas risiko, e.G. hasil.S. obligasi harta -
(itu beta), sensitivitas pengembalian aset berlebih yang diharapkan ke pengembalian pasar berlebih yang diharapkan -
adalah pengembalian pasar yang diharapkan -
terkadang dikenal sebagai Premium Pasar (Perbedaan antara tingkat pengembalian pasar yang diharapkan dan tingkat pengembalian bebas risiko).
Hutang dan ekuitas di neraca
Modal dari utang dan ekuitas terlihat di neraca perusahaan. Secara khusus, di bagian bawah neraca, rasio utang terhadap ekuitas perusahaan dengan jelas dicetak.
Makna
Ketika neraca menunjukkan utang telah mantap dilunasi atau menurun dari waktu ke waktu, ini dapat memiliki efek positif pada perusahaan. Sebaliknya, ketika hutang yang seharusnya dilunasi sejak lama tetap ada di neraca, itu dapat melukai prospek dan kemampuan perusahaan di masa depan untuk menerima lebih banyak kredit. Apa yang dianggap sebagai rasio utang terhadap ekuitas "normal" sedikit berbeda berdasarkan industri; Namun, secara umum, jika rasio utang terhadap ekuitas perusahaan lebih dari 40% atau 50%, ini mungkin merupakan tanda bahwa perusahaan sedang berjuang.
Ekuitas cenderung menunjukkan kesehatan keuangan yang positif bagi individu dalam hal itu menunjukkan kapasitas individu untuk melunasi hutang mereka secara tepat waktu dan bergerak ke arah benar -benar memiliki aset yang telah mereka pinjam. Bagi perusahaan, ekuitas juga merupakan tanda kesehatan karena menunjukkan kemampuan bisnis agar tetap berharga bagi pemegang saham dan untuk mempertahankan pendapatannya di atas pengeluarannya.
Jika sebuah perusahaan memiliki tingkat utang yang tinggi, itu mungkin berarti salah satu dari dua hal: perusahaan memiliki tahun yang buruk karena tidak dapat membayar kembali apa yang berutang, atau sebaliknya, perusahaan mengantisipasi tahun yang sangat baik di depan dan bersedia melakukan hutang dalam keyakinan bahwa itu akan mendapat untung lebih dari yang telah dipinjam.
Yang terakhir adalah langkah yang sangat berisiko yang mungkin atau mungkin tidak terbayar, dan karenanya jarang bagi perusahaan untuk mengambil sejumlah besar hutang pada satu waktu. Pada 2013, ketika Apple terjun jauh ke dalam hutang dengan menjual obligasi korporasi senilai $ 17 miliar, itu adalah langkah besar yang tidak sering terlihat. Itu Wall Street Journal Video di bawah ini membahas langkah Apple.
Implikasi pajak
Hutang dapat menarik bukan hanya karena kesederhanaannya tetapi juga karena cara dikenakan pajak. Di bawah u.S. Hukum Pajak, IRS memungkinkan perusahaan mengurangi pembayaran bunga mereka terhadap pendapatan kena pajak mereka. Ini mengurangi kewajiban pajak perusahaan.
Sebaliknya, pembayaran dividen kepada pemegang saham tidak dapat dikurangkan dari perusahaan. Faktanya, pemegang saham yang menerima dividen juga dikenakan pajak karena dividen diperlakukan sebagai pendapatan mereka. Akibatnya, dividen dikenakan pajak dua kali, sekali di perusahaan dan sekali lagi ketika mereka didistribusikan kepada pemilik perusahaan.
Implikasi legal
Menjual hutang - i.e., Menerbitkan obligasi - relatif mudah, terutama jika perusahaan sebelumnya telah membuktikan stabilitas dan kelayakan kredit secara keseluruhan. Menjual ekuitas, bagaimanapun, sulit dan mahal, sebagian besar karena peraturan yang dikenakan oleh U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).[3]